Ежеквартальный экономический монитор №21 Института CAREC

Институт ЦАРЭС опубликовал свой квартальный экономический мониторинг за июль 2026 года.

 Основной вывод о результатах экономической деятельности региона в первом полугодии 2026 года: регион ЦАРЭС переживает дивергенцию экономического роста, инфляционное давление и переориентацию торговых потоков:

• Дивергентные траектории роста: Рост по-прежнему остается крайне неравномерным по всему региону. Кыргызская Республика, Грузия и Узбекистан демонстрируют стремительный рост, чему способствуют значительные денежные переводы, активные рыночные реформы и крупные инвестиции в инфраструктуру. В Узбекистане структурные реформы, такие как упрощение налоговой системы и цифровизация государственных услуг, позволили успешно сократить теневую экономику. Китайская Народная Республика (КНР) и Казахстан продолжают демонстрировать стабильный рост, поддерживаемый устойчивым экспортом и расширением промышленности, в то время как рост Туркменистана обусловлен значительными капиталовложениями и сильным сектором услуг. Напротив, Азербайджан пережил умеренный экономический спад, вызванный геополитическими факторами, высоким уровнем внешнего долга, узкой промышленной базой и внешними экономическими потрясениями.
• Сохраняющееся инфляционное давление: высокий внутренний спрос, рост заработной платы, быстрое расширение кредитования и повышение цен на топливо привели к сохранению высокого уровня инфляции. В июне 2026 года медианный уровень инфляции в регионе достиг 7,2% (г/г), при этом четыре страны, включая Пакистан, Монголию, Кыргызскую Республику и Казахстан, столкнулись с двузначной инфляцией. Внешние шоки со стороны предложения, в частности геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, привели к резкому скачку мировых цен на энергоносители и сырьевые товары, что серьезно ударило по странам-импортерам нефти. В ответ на это центральные банки региона предпринимают разные меры: одни повышают учетные ставки для сдерживания инфляции, другие — снижают ставки для стимулирования роста.
• Перестройка торговли и «Средний коридор»: Волатильность цен на энергоносители и геополитические перегруппировки меняют динамику региональной торговли. Некоторые нетто-экспортеры энергоресурсов фиксируют рост торгового профицита, тогда как страны-импортеры энергоресурсов сталкиваются с растущим торговым дефицитом. Эти сдвиги способствуют росту значимости «Среднего коридора» как основного транзитного маршрута между Азией и Европой. Однако конкурентоспособность торговли по-прежнему сдерживается закрытием границ, препятствиями в расчетах, связанными с санкциями, и ростом транспортных расходов.
• Инвестиции и потоки капитала: Регион по-прежнему остается чистым получателем прямых иностранных инвестиций (ПИИ), направленных преимущественно в отрасли природных ресурсов и возобновляемой энергетики. Хотя официальные резервы служат основным буфером против внешних шоков для большинства членов ЦАРЭС, КНР, Грузия и Казахстан демонстрируют высокую диверсификацию внешних активов. Напротив, сильная зависимость Монголии от долгового финансирования подчеркивает уязвимость, характерную для ряда стран региона с высоким уровнем задолженности.
• Улучшившиеся, но дивергентные прогнозы: Международные финансовые институты (МФИ) повысили средний прогноз реального роста ВВП для региона ЦАРЭС до 5,1% на 2026 год и 4,9% на 2027 год. Однако эти позитивные перспективы носят крайне неравномерный характер: пересмотр прогнозов в сторону повышения для Кыргызской Республики и Узбекистана отражает высокие показатели в начале года, в то время как прогнозы роста для нефтеэкспортирующих стран были снижены из-за геополитических рисков на Ближнем Востоке и волатильности мировых энергетических рынков.