中亚学院季度经济监测报告-第十九期

       中亚学院最近发布了新一期《季度经济监测报告》。报告中关于2025年CAREC地区经济表现的主要结论是：在通胀压力与贸易格局分化的背景下，CAREC地区经济增长仍具韧性，但未来经济增速或将有所趋缓。

       2025年，中亚区域经济合作（CAREC）地区经济保持强劲增长，平均国内生产总值（GDP）增速预计达5.6%。这一增长是在全球不确定性加剧的背景下取得的，支撑因素包括强劲的内需、持续的公共与私人投资，以及大宗商品和服务出口的局部增长。然而，该地区经济增长结构日益呈现需求驱动和外部依赖特征，随着全球形势趋于正常化，其可持续性或存在不确定性。

      CAREC域内增长仍不均衡。得益于建筑业表现活跃、服务业扩张和消费强劲等因素，吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、格鲁吉亚、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦等国经济快速增长，增速均快于地区平均水平。相比之下，巴基斯坦、阿富汗和阿塞拜疆因部分行业表现欠佳（尤其是采掘业），经济增速出现放缓。蒙古国和中国是该地区经济增长的稳定器，其中，蒙古国农业在经历了前一年冬季雪灾后强劲反弹。

    通胀压力在2025年末趋缓，地区平均消费者价格通胀率同比回落至5.8%左右。这一回落主要由政策驱动。其中，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、蒙古国和乌兹别克斯坦等通胀率较高的国家收紧了货币政策。同时，阿富汗、阿塞拜疆、格鲁吉亚和巴基斯坦的通胀率呈上升态势，从而使地区平均通胀率高于中位数。持续强劲的广义货币增长凸显出国内的需求压力，这在吉尔吉斯斯坦尤为显著——该国消费贷款与住房抵押贷款的强劲扩张推动需求大增，从而助推了通胀上升。

       受全球能源价格走低影响，部分大宗商品出口国的外部收支状况恶化，而贵金属出口国则得益于大量的黄金需求。地区贸易虽仍受全球大宗商品价格波动影响，但已现重塑格局与进一步一体化的迹象。石油天然气出口国的贸易盈余出现缩减，黄金出口国的外贸状况则有所改善。中国得益于高技术制造业出口的推动，创下了史上最高贸易顺差记录。阿塞拜疆和格鲁吉亚依托跨境基础设施改善，强化了其过境枢纽的地位。中国仍是CAREC地区最大的外国直接投资（FDI）来源国，尽管2024年该地区内陆国家的外国直接投资流入量急剧萎缩。

       展望未来，预计2026年CAREC地区的经济增速将放缓至4.6%，2027年进一步降至4.5%。增速放缓主要是因为靠内需驱动扩张的边际效益递减、金融环境收紧及外部需求疲软等因素。要维持增长，则需解决结构脆弱性问题，包括解决对侨汇和特定大宗商品的过度依赖，同时要加快出口多元化并推进提升生产力的改革。